2025年归母净利润同比增加6。2%，业绩略低于预期，次要因为油价中枢下降，能源物流办事板块营收、利润下滑所致。公司2025年停业收入503。6亿元（同比-4。1%），归母净利润38。8亿元（同比+6。2%），扣非归母净利润39。2亿元（同比+2。9%）；单四时度停业收入164。2亿元（同比-12。9%）归母净利润10。3亿元（同比+6。6%），扣非归母净利润10。6亿元（同比-19。3%）。公司2025年毛利率达到16。1%（同比+1。5pcts），净利率7。9%（同比+0。8pcts），均为上市以来新高。拟派发觉金盈利14。9亿元（含税），分红率为38。5%，股息率为3。8%。公司能源手艺办事、低碳环保取数字化板块稳健增加，能源物流办事板块盈利下降。分板块来看，公司能源手艺办事板块次要包罗油田工程手艺营业、配备制制维修营业和采油出产营业，聚焦“手艺+配备/产物+办事”一体化成长，2025年营收210。6亿元（同比-3。1%），毛利率19。8%（同比+2。2pcts），净利润22。6亿元（同比+9。2%）；低碳环保取数字化板块次要包罗新能源营业、平安环保营业、数字科技营业和新材料营业，打制绿色低碳取数智化示范使用新场景，2025年营收102。5亿元（同比+1。9%），毛利率20。8%（同比+1。5pcts），净利润7。1亿元（同比+20。6%）；能源物流办事板块包罗发卖营业和供应链支撑营业，数智物流取精益发卖双轮驱动，2025年营收217。3亿元（同比-6。4%），毛利率9。3%（同比持平），净利润总额10。1亿元（同比-13。9%）。我国进入保守能源保供取新能源手艺立异成长齐头并进的新款式，公司三大板块无望齐头并进。近年来地缘冲突不竭，全球能源平安焦炙尚未完全衰退油气做为根本能源的焦点地位仍将延续，公司能源手艺办事工做量、收入取甲方的油气产量正相关，海上油气是我国将来油气的次要增量，公司能源手艺办事营业、能源物流工做量、商业量均跟着海上油气增量而不变增加，同时跟着海上油气田开辟进入中后期，稳产减产工做量加大，公司手艺办事收入利润增速无望高于海上油气产量增速。洁净低碳转型也是将来成长的焦点趋向，公司低碳环保取数字化板块公司成长的成长引擎，是强大和新财产、培育将来财产，成长海洋经济的主要比力劣势，成长质效持续向好。风险提醒：原油价钱大幅波动的风险；项目进展不及预期的风险；天然灾祸频发的风险；地缘风险；政策风险等。投资：考虑到地缘风险对公司运营收入和利润的影响，我们下调2026-2027年盈利预测至44。5/48。9亿元（原值为49。8/55。4亿元），新增2028年盈利预测为53。4亿元，摊薄EPS为0。44/0。48/0。53元，对该当前PE别离为10。3/9。4/8。6x，维持“优于大市”评级。